Michael JohnsonReuters kertoi 26. lokakuuta, että kiinalaisista tekoäly- ja puolijohdealan johtavista yrityksistä koostuva STAR50-indeksi menetti noin 40 % alle neljässä kuukaudessa. Uutistoimiston arvion mukaan markkina-arvosta katosi tänä aikana noin 480 miljardia dollaria. Osakekurssit heijastavat sijoittajien odotuksia tulevista tuotoista ja riskeistä, joten myyntiaalto kertoo markkinaodotusten muutoksesta, ei tekoälyn käyttöönoton suorasta kehityksestä.
Reutersin 26. lokakuuta julkaisemassa jutussa kerrotaan, että lasku koski toimitusketjun eri osia siruvalmistajista datakeskusten komponenttitoimittajiin. Markkinaosapuolten nimeämiin tekijöihin kuuluivat yhtiöiden korkeat arvostukset, kysymykset tekoälyn kysynnästä ja kiinalaislaitteiden datakeskustoimituksiin kohdistuvien rajoitusten uhka. Kauppiaat eivät nimenneet myyntiaallolle yhtä selvää laukaisevaa tekijää.
Korkeat arvostukset voimistivat laskua
Syyskuussa STAR50 laski kuukaudessa 9,17 %, mutta oli vuoden 2026 alusta laskettuna yhä 13,82 % plussalla Shanghain pörssin tilastojen mukaan. Pörssi ilmoitti hinta–voittosuhteeksi 99,48. Luku perustui edellisen vuoden tilinpäätöstietoihin, eikä siihen sisällytetty tappiollisia yrityksiä. Se kuvaa STAR50-indeksin arvostusta tuolloin, ei kaikkien kiinalaisten tekoäly-yritysten arvoa.
Reuters arvioi STAR50-indeksin hinta–voittosuhteeksi noin 100 vuoden tulosta, kun se oli laskenut noin 250:n huippulukemasta; uutistoimiston mukaan Nasdaq 100:n vastaava kerroin oli noin 30. Vertailu havainnollistaa arvostuseroja, mutta indeksit eroavat toisistaan sekä koostumukseltaan että yritysten valintaperusteiltaan. Yksittäisen yrityksen arvioinnissa olennaisia ovat sen oma liikevaihto, tulos ja ennusteet.
Riski kulkee toimitusketjussa
Riippuvuus suurten asiakkaiden laskentakapasiteetin rakennussuunnitelmista kytkee komponenttivalmistajat tekoälyinfrastruktuuri-investointeihin. Vientirajoituksia koskevat huolet vaikuttavat odotuksiin saavutettavissa olevista markkinoista. Reuters kertoi, että optisten komponenttien valmistajien Zhongji Innolightin ja Eoptolinkin osakkeet olivat laskeneet noin 60 % kesä- ja heinäkuun huipuistaan ja muistipiirivalmistaja CXMT:n arvo oli pudonnut yli neljänneksen kuukaudessa.
Laitteita hankkivien tai toimittajia arvioivien yritysten kannattaa tarkastella erikseen operatiivisia tunnuslukuja ja taloudellisia odotuksia. Tärkeitä kysymyksiä ovat tekoälyinfrastruktuurista saatavan liikevaihdon osuus, asiakaskeskittymä, tuotantokapasiteetti, vahvistetut tilaukset ja riippuvuus kansainvälisistä toimituksista. Markkina-arvo kertoo sijoittajien tunnelmien muutoksesta; sopimukset ja tilinpäätöstiedot auttavat arvioimaan itse liiketoimintaa.
Mitä myyntiaalto kertoo?
Reutersin siteeraamien Goldman Sachsin tietojen mukaan tekoälyosakkeiden osuus oli 42 % Kiinan markkinoiden markkina-arvosta ja 57 % Manner-Kiinan ja Hongkongin osakemarkkinoiden vaihdosta. Uutistoimisto kertoi myös, että laaja kiinalaisindeksi oli laskenut noin 20 % kesäkuun huipustaan. Kun teknologiaosakkeilla on näin suuri paino, niiden arvostusten muutokset voivat vaikuttaa tuntuvasti koko markkinan tunnuslukuihin ja pääoman hankintamahdollisuuksiin.
Sijoittajien ja hankkijoiden kannattaa konkreettista liiketoimintaa arvioidessaan selvittää, muuttuvatko infrastruktuuri-investoinnit vahvistetuiksi tilauksiksi, liikevaihdoksi ja tulokseksi sekä kuinka riippuvainen yritys on viennistä ja rajallisesta määrästä suuria asiakkaita. STAR50-indeksin lasku antaa markkinariskille taustan; yksittäisen toimittajan kestävyyttä on parempi arvioida sen omien operatiivisten ja taloudellisten tietojen perusteella.
