Michael JohnsonDen 26 oktober rapporterade Reuters att det kinesiska indexet STAR50, som samlar ledande företag inom AI och halvledare, hade fallit omkring 40 procent på mindre än fyra månader. Enligt nyhetsbyråns uppskattning försvann cirka 480 miljarder dollar i börsvärde under perioden. Aktiekurser speglar investerarnas förväntningar på framtida intäkter och risker, så utförsäljningen visar att marknadens förväntningar har förändrats – inte den direkta utvecklingen av AI-användningen.
I Reuters artikel den 26 oktober står det att nedgången berörde aktörer i flera led av leveranskedjan – från chiptillverkare till leverantörer av komponenter för datacenter. Bland faktorer som marknadsaktörer nämnde räknade nyhetsbyrån upp höga bolagsvärderingar, frågor om efterfrågan på AI och hotet om begränsningar av leveranser av kinesisk utrustning till datacenter. Handlare pekade inte ut någon enskild uppenbar utlösande faktor för utförsäljningen.
Höga värderingar förstärkte nedgången
I september sjönk STAR50 med 9,17 procent under månaden, men låg fortfarande 13,82 procent plus sedan början av 2026, enligt statistik från Shanghaibörsen. Börsen angav ett pris/vinst-tal på 99,48, beräknat utifrån föregående års årsredovisningar och exklusive förlustbolag. Det är en värdering av STAR50 vid den tidpunkten, inte ett mått på värdet av alla kinesiska AI-bolag.
Reuters uppskattade STAR50:s pris/vinst-tal till omkring 100 årsvinster efter att det fallit från en topp på cirka 250. Nyhetsbyrån angav Nasdaq 100:s pris/vinst-tal till omkring 30. Jämförelsen visar skillnaden i värdering, men indexen skiljer sig åt i fråga om sammansättning och regler för vilka bolag som inkluderas. För att bedöma ett enskilt företag är dess intäkter, vinst och prognoser viktiga.
Risken sprider sig genom leveranskedjan
Komponenttillverkare är beroende av stora kunders planer på att bygga ut datorkapaciteten, vilket knyter dem till investeringarna i AI-infrastruktur. Oro för exportbegränsningar påverkar förväntningarna på vilka marknader som står till buds. Reuters rapporterade att aktierna i tillverkarna av optiska komponenter Zhongji Innolight och Eoptolink hade fallit omkring 60 procent från topparna i juni och juli, medan minneschiptillverkaren CXMT hade tappat mer än en fjärdedel av sitt värde på en månad.
Företag som köper utrustning eller utvärderar leverantörer har nytta av att separat granska operativa nyckeltal och finansiella förväntningar. Viktiga frågor är hur stor andel av intäkterna som kommer från AI-infrastruktur, kundkoncentrationen, produktionskapaciteten, bekräftade order och beroendet av internationella leveranser. Börsvärdet visar hur investerarnas sentiment förändras; kontrakt och finansiella rapporter gör det möjligt att bedöma själva verksamheten.
Vad utförsäljningen visar
Enligt Goldman Sachs, vars uppgifter citerades av Reuters, stod AI-aktier för 42 procent av den kinesiska marknadens börsvärde och 57 procent av aktieomsättningen på det kinesiska fastlandet och i Hongkong. Nyhetsbyrån rapporterade också att ett brett kinesiskt index hade fallit omkring 20 procent från toppen i juni. När koncentrationen är så hög kan ändrade värderingar av teknikbolag få stor inverkan på den övergripande marknadsutvecklingen och möjligheterna att anskaffa kapital.
Investerare och inköpare som bedömer enskilda företag bör följa upp om investeringar i infrastruktur leder till bekräftade order, intäkter och vinster, samt hur beroende företaget är av export och ett begränsat antal stora kunder. STAR50:s nedgång ger en bild av marknadsrisken; en enskild leverantörs motståndskraft bedöms bäst utifrån dess egna operativa och finansiella uppgifter.
