Michael Johnson26. oktober meldte Reuters at den kinesiske STAR50-indeksen, som samler ledende selskaper innen AI og halvledere, hadde falt rundt 40 prosent på under fire måneder. Ifølge nyhetsbyråets anslag forsvant rundt 480 milliarder dollar i markedsverdi i samme periode. Aksjekurser gjenspeiler investorenes forventninger til framtidige inntekter og risiko, så børsfallet viser en endring i markedsforventningene, ikke den direkte utviklingen i innføringen av AI.
I Reuters’ artikkel fra 26. oktober heter det at nedgangen rammet aktører i flere ledd av verdikjeden – fra brikkeprodusenter til leverandører av komponenter til datasentre. Blant faktorene markedsaktører trakk fram, nevnte nyhetsbyrået høye selskapsverdsettelser, spørsmål om etterspørselen etter AI og trusselen om restriksjoner på leveranser av kinesisk utstyr til datasentre. Traderne pekte ikke på én tydelig utløsende faktor for børsfallet.
Høye verdsettelser forsterket fallet
I september falt STAR50 med 9,17 prosent i løpet av måneden, men lå fortsatt 13,82 prosent i pluss siden begynnelsen av 2026, ifølge statistikk fra Shanghai-børsen. Børsen oppga en pris–inntjeningsratio på 99,48, beregnet på grunnlag av årsrapportene for foregående år og uten selskaper med underskudd. Dette var verdsettelsen av STAR50 på det tidspunktet, ikke et mål på verdien av alle kinesiske AI-selskaper.
Reuters anslo STAR50s pris–inntjeningsratio til rundt 100 ganger årsresultatet etter at den hadde falt fra en topp på rundt 250; nyhetsbyrået oppga at Nasdaq 100 lå på rundt 30. Sammenligningen illustrerer forskjeller i verdsettelse, men indeksene har ulik sammensetning og ulike regler for hvilke selskaper som tas med. For å vurdere et enkelt selskap er det viktig å se på dets egne inntekter, resultat og prognoser.
Risikoen sprer seg gjennom forsyningskjeden
Avhengigheten av store kunders planer om å bygge ut datakapasitet knytter komponentprodusentene til investeringene i AI-infrastruktur. Bekymringer for eksportrestriksjoner påvirker forventningene til hvilke markeder som er tilgjengelige. Reuters meldte at aksjene i produsentene av optiske komponenter Zhongji Innolight og Eoptolink hadde falt rundt 60 prosent fra toppene i juni og juli, mens minnebrikkeprodusenten CXMT hadde tapt over en fjerdedel av verdien på én måned.
For selskaper som kjøper utstyr eller vurderer leverandører, er det nyttig å undersøke driftsindikatorer og økonomiske forventninger hver for seg. Viktige spørsmål gjelder hvor stor andel av inntektene som kommer fra AI-infrastruktur, kundekonsentrasjon, produksjonskapasitet, bekreftede bestillinger og avhengighet av internasjonale leveranser. Markedsverdien viser hvordan investorenes stemning endrer seg; kontrakter og regnskaper gjør det mulig å vurdere selve virksomheten.
Hva børsfallet viser
Ifølge Goldman Sachs, slik Reuters gjenga tallene, sto AI-aksjer for 42 prosent av verdien av det kinesiske markedet og 57 prosent av aksjehandelen i Fastlands-Kina og Hongkong. Nyhetsbyrået meldte også at en bred kinesisk indeks hadde falt rundt 20 prosent fra toppen i juni. Når markedet er så konsentrert, kan endrede verdsettelser av teknologiselskaper påvirke de samlede markedsindikatorene og mulighetene for å hente kapital betydelig.
For å vurdere en konkret virksomhet bør investorer og innkjøpere undersøke om investeringer i infrastruktur blir til bekreftede bestillinger, inntekter og overskudd, og hvor avhengig selskapet er av eksport og et begrenset antall store kunder. Fallet i STAR50 setter markedsrisikoen i perspektiv; hvor robust en enkelt leverandør er, vurderes best ut fra selskapets egne drifts- og regnskapstall.
