Michael Johnson26 жовтня Reuters повідомив, що китайський індекс STAR50, до якого входять провідні компанії у сферах ШІ та напівпровідників, втратив близько 40% менш ніж за чотири місяці. За оцінкою агентства, за цей час ринок втратив близько $480 млрд капіталізації. Ціни акцій відображають очікування інвесторів щодо майбутніх доходів і ризиків, тож розпродаж свідчить про зміну ринкових очікувань, а не безпосередньо про динаміку впровадження ШІ.
У матеріалі Reuters від 26 жовтня зазначено, що спад охопив учасників різних ланок виробничого ланцюга — від виробників чипів до постачальників компонентів для центрів обробки даних. Серед чинників, названих учасниками ринку, агентство перелічило високі оцінки компаній, запитання щодо попиту на ШІ та загрозу обмежень на постачання китайського обладнання до центрів обробки даних. Трейдери не назвали очевидного єдиного чинника, що спричинив розпродаж.
Високі оцінки посилили падіння
У вересні STAR50 за місяць знизився на 9,17%, але від початку 2026 року залишався в плюсі на 13,82%, згідно зі статистикою Шанхайської фондової біржі. Біржа вказала коефіцієнт ціна/прибуток 99,48, розрахований за річною звітністю за попередній рік і без урахування збиткових компаній. Це оцінка STAR50 на той момент, а не показник вартості всіх китайських компаній у сфері ШІ.
Reuters оцінив коефіцієнт STAR50 приблизно у 100 річних прибутків — після зниження з пікового значення близько 250; коефіцієнт Nasdaq 100 агентство вказало на рівні близько 30. Таке порівняння ілюструє різницю в оцінках, однак індекси відрізняються за складом і правилами включення компаній. Для оцінки окремої фірми важливі її власні доходи, прибуток і прогнози.
Ризик поширюється ланцюгом постачання
Залежність від планів великих замовників щодо розбудови обчислювальних потужностей пов’язує виробників компонентів з інвестиціями в інфраструктуру ШІ. Побоювання щодо експортних обмежень впливають на очікування стосовно доступних ринків збуту. Reuters повідомив, що акції виробників оптичних компонентів Zhongji Innolight і Eoptolink упали приблизно на 60% від червневих і липневих максимумів, а виробник мікросхем пам’яті CXMT втратив понад чверть вартості за місяць.
Компаніям, які закуповують обладнання або оцінюють постачальників, варто окремо перевіряти операційні показники та фінансові очікування. Серед важливих запитань — частка доходів від інфраструктури ШІ, концентрація клієнтів, виробничі потужності, підтверджені замовлення та залежність від міжнародних постачань. Ринкова капіталізація відображає зміну настроїв інвесторів; контракти й фінансова звітність дають змогу оцінити діяльність самого бізнесу.
Що показує розпродаж
За даними Goldman Sachs, наведеними Reuters, на акції компаній у сфері ШІ припадало 42% капіталізації китайського ринку та 57% обсягу торгів акціями материкового Китаю й Гонконгу. Агентство також повідомило, що широкий китайський індекс знизився приблизно на 20% від червневого максимуму. За такої концентрації зміна оцінок технологічних компаній може помітно впливати на загальні ринкові показники та можливості залучення капіталу.
Оцінюючи конкретний бізнес, інвесторам і закупівельникам варто з’ясувати, чи перетворюються інвестиції в інфраструктуру на підтверджені замовлення, доходи й прибуток, а також наскільки компанія залежить від експорту й обмеженого кола великих клієнтів. Падіння STAR50 задає контекст ринкового ризику; стійкість окремого постачальника краще оцінювати за його власними операційними та фінансовими даними.
