Michael JohnsonEm 26 de outubro, a Reuters informou que o índice chinês STAR50, que reúne líderes dos setores de IA e semicondutores, perdeu cerca de 40% em menos de quatro meses. Segundo a agência, aproximadamente US$ 480 bilhões em valor de mercado desapareceram nesse período. O preço das ações reflete as expectativas dos investidores sobre receitas futuras e riscos; por isso, a liquidação mostra uma mudança nas expectativas do mercado, e não a evolução direta da adoção da IA.
Em uma matéria da Reuters de 26 de outubro, a agência afirma que a queda atingiu diferentes elos da cadeia, de fabricantes de chips a fornecedores de componentes para data centers. Entre os fatores mencionados por participantes do mercado, a agência citou avaliações elevadas das empresas, dúvidas sobre a demanda por IA e a ameaça de restrições ao fornecimento de equipamentos chineses para data centers. Os operadores não apontaram um único gatilho evidente para a liquidação.
As avaliações ampliaram a queda
Em setembro, o STAR50 caiu 9,17% no mês, mas ainda acumulava alta de 13,82% desde o início de 2026, segundo as estatísticas da Bolsa de Valores de Xangai. A bolsa informou um índice preço/lucro de 99,48, calculado com base nos relatórios anuais do ano anterior e excluindo empresas com prejuízo. Esse era o nível de avaliação do STAR50 naquele momento, não um indicador do valor de todas as empresas chinesas de IA.
A Reuters estimou que o índice preço/lucro do STAR50 estava em cerca de 100 vezes os lucros anuais, após recuar de um pico próximo de 250; a agência situou o índice Nasdaq 100 em torno de 30. Essa comparação ilustra a diferença entre as avaliações, mas os índices diferem em composição e critérios de inclusão de empresas. Para avaliar uma empresa específica, importam suas próprias receitas, seus lucros e suas projeções.
O risco se propaga pela cadeia de suprimentos
A dependência dos planos de grandes clientes para construir capacidade computacional conecta os fabricantes de componentes aos investimentos em infraestrutura de IA. As preocupações com restrições às exportações afetam as expectativas sobre os mercados disponíveis. A Reuters informou que as ações dos fabricantes de componentes ópticos Zhongji Innolight e Eoptolink caíram cerca de 60% em relação às máximas de junho e julho, enquanto a fabricante de chips de memória CXMT perdeu mais de um quarto de seu valor em um mês.
Para empresas que compram equipamentos ou avaliam fornecedores, é útil verificar separadamente os indicadores operacionais e as expectativas financeiras. Entre as questões importantes estão a parcela da receita proveniente da infraestrutura de IA, a concentração de clientes, a capacidade de produção, os pedidos confirmados e a dependência de fornecimento internacional. A capitalização de mercado mostra a mudança no sentimento dos investidores; contratos e relatórios financeiros permitem avaliar as operações da própria empresa.
O que a liquidação revela
Segundo dados do Goldman Sachs citados pela Reuters, as ações ligadas à IA representavam 42% da capitalização do mercado chinês e 57% do volume negociado em ações da China continental e de Hong Kong. A agência também informou que um índice chinês amplo havia recuado cerca de 20% em relação ao pico de junho. Com essa concentração, mudanças nas avaliações de empresas de tecnologia podem influenciar significativamente os indicadores gerais do mercado e as possibilidades de captação de recursos.
Para avaliar uma empresa específica, investidores e compradores devem verificar se os investimentos em infraestrutura se convertem em pedidos confirmados, receita e lucro, além de considerar o grau de dependência das exportações e de um número limitado de grandes clientes. A queda do STAR50 dá contexto ao risco de mercado; a solidez de cada fornecedor é melhor avaliada com base em seus próprios dados operacionais e financeiros.
