Michael Johnson10月26日，路透社报道，汇集中国人工智能和半导体行业龙头企业的STAR50指数在不到四个月内下跌约40%。据该通讯社估算，同期市场市值缩水约4800亿美元。股价反映投资者对未来营收和风险的预期，因此这轮抛售显示的是市场预期变化，而非人工智能应用的直接发展情况。
路透社10月26日的报道指出，跌势波及产业链多个环节的企业，从芯片制造商到数据中心组件供应商。该通讯社列出的市场参与者所提及的因素包括企业估值偏高、对人工智能需求的疑虑，以及中国设备供应至数据中心可能受到限制的风险。交易员没有指出一个明确的单一抛售导火索。
高估值加剧跌势
据上海证券交易所统计数据，STAR50在9月单月下跌9.17%，但2026年以来仍上涨13.82%。交易所公布的市盈率为99.48倍，该指标依据上一年度年度报告计算，且不包括亏损公司。这是STAR50当时的估值，并非所有中国人工智能公司的估值指标。
路透社估算，STAR50市盈率约为100倍年度利润，低于约250倍的峰值；该通讯社给出的纳斯达克100指数市盈率约为30倍。这一对比说明估值存在差异，但两个指数的成分股和纳入规则各不相同。评估单家公司时，还需关注其自身营收、利润和预测。
风险沿供应链传导
大型客户建设算力的计划，将组件制造商与人工智能基础设施投资联系起来。对出口限制的担忧会影响市场对可销售市场范围的预期。路透社报道，光学组件制造商中际旭创和新易盛的股价较6月和7月高点下跌约60%；存储芯片制造商长鑫存储一个月内市值缩水超过四分之一。
对于采购设备或评估供应商的企业，分别核查运营指标和财务预期很有帮助。重要问题包括人工智能基础设施收入占比、客户集中度、产能、已确认订单，以及对国际供应的依赖程度。市值反映投资者情绪变化；合同和财务报告则有助于评估企业本身的经营状况。
这轮抛售说明了什么
据路透社援引高盛的数据，人工智能股票占中国股市市值的42%，占中国内地和香港股票交易额的57%。该通讯社还报道，中国综合指数较6月高点下跌约20%。在这种集中度下，科技公司估值变化可能显著影响整体市场指标和融资能力。
评估具体企业时，投资者和采购方应关注基础设施投入是否转化为已确认订单、营收和利润，以及公司对出口和少数大型客户的依赖程度。STAR50下跌提供了市场风险的背景；要评估单一供应商的韧性，最好查看其自身运营和财务数据。
